近年來，ETF（指數股票型基金）因具分散風險、交易便利等優勢，成為投資人理財的熱門投資工具。然而，在市場交易熱絡的同時，除了看到ETF價格不斷變化外，是否忽略了另一個隱藏的交易風險-折溢價（Premium / Discount）。做為ETF發行人，我們有責任提醒投資大眾：「ETF買在合理的價格才是投資的第一步。」

要理解折溢價，必須先了解ETF的兩種價格及兩種情況：

l 淨值：這是ETF所持有所有標的的「真實價值」，由發行投信每日計算。

l 市價：這是投資人在證券市場上實際買賣的價格，由市場上的供需決定。

當淨值與市價出現落差時，就會產生折溢價：

l 溢價（Premium）：市價大於淨值。代表用了「昂貴的價格」買進了便宜的資產（買貴了）。

l 折價（Discount）：市價小於淨值。代表用了「便宜的價格」買進了昂貴的資產（撿到便宜了）。

市場常見的ETF折溢價的情形如下：

1.    金融市場劇烈波動或有突發性國際重大事件發生時，造成恐慌性賣壓，市場供需瞬間失衡，導致ETF成交價格偏離淨值，也可能造成折價情形；或當某檔ETF因題材爆紅、投資人短時間大量追價買進，造市商手上籌碼已無庫存，市價就會推高，造成大幅溢價。

2.    當海外型ETF市場休市，造市商無法申購就會導致溢價發生(如美國休市，但台股仍正常交易的情況下)。在面臨市場劇烈波動時，造市商較難即時去申購或贖回ETF來平抑價格，此時折溢價的反應時間就會拉長。

3.    海外型ETF可能因為國際間突然發生重大事件或其成分標的所在市場因時差因素尚未開盤或缺乏即時報價參考，ETF淨值可能無法完全反映最新市場價格，就會產生折溢價情形，間接導致市價淨值產生較大的價格落差，但此時可視為市價的即時反應，並非不合理的折溢價。

ETF發行人建議投資人在買賣ETF前，可先參考證交所、櫃買中心或基金公司官網公告之「即時預估淨值（iNAV）」及折溢價資訊，避免於折溢價過大時進行交易。同時，也建議投資人避免在市場劇烈波動時盲目追價，以降低成交價格偏離預期之風險，也可避免買賣ETF時產生較大的折溢價情況。

ETF為優質的長期理財工具，但「工具怎麼用，決定了你的獲利結果」。任何金融商品的市價，終究會回歸其內在價值。聰明的投資人，不僅要慎選產品，更要選對「價格」。不盲目追捧、不追高溢價，才是讓資產穩健增長的唯一途徑。