市場聚光燈之外的「璞玉」
「璞玉」原指尚未琢磨的玉石，也用來形容具備優質條件、卻尚未受到充分關注的人或事物；意象同樣適用於觀察資本市場：在市場熱門焦點之外，仍有穩健的基本面、但市場關注度相對較低的上市公司。
近年臺灣股市成交規模快速成長，交易集中度也更加明顯。2022年至2025年間，臺灣上市股票整體成交值由約56兆元增加至93兆元，然依臺灣指數公司統計，2025年成交值排名前10%的上市股票，合計占整體上市股票成交值75%，反映市場資金對熱門產業及個股的高度關注。
具有璞玉特色的企業在臺灣資本市場中同樣具有重要地位，但若以目前市場關注於熱門股，其他公司未成為市場交易焦點，並非缺乏良好的基本面條件。在市場強力聚光燈之外，仍有許多獲利與配息表現穩定的公司。「臺灣璞玉指數」之名，便取自這項市場觀察。透過透明且可週期性執行的指數方法，「璞玉」從一項命名意象，轉化為可觀察、可追蹤及可定期檢視的股票組合，也為市場提供另一個認識臺灣優質企業的角度。
如何從市場中尋找「璞玉」
臺灣指數公司分別設計「優質」與「潛藏」兩項篩選指標，衡量企業的基本面表現與市場關注程度：
優質：檢視企業獲利與股利發放的穩定性，要求最近三個年度及最近四個季度每股盈餘均為正數，且最近三年皆有發放股利，兼顧近期營運狀況與較長期間的獲利延續性。
潛藏：以最近三個月為觀察期間，檢視成交金額、自由流通週轉率、成交股數、股價動能及日報酬波動度五項指標，排除任一指標排名市場前10%的股票，藉此辨識交易熱度相對較低、尚未成為市場焦點的標的。
上市股票同時符合「優質」與「潛藏」兩項條件者，即可納入指數成分股。指數不設固定的成分股檔數，採自由流通市值加權，成分股數量與產業、市值分布，皆由定期審核時符合條件的股票所決定，形成兼具獲利與配息穩定性、且市場交易相對不熱門的股票組合。
從「臺灣璞玉指數」到璞玉指數系列
首檔「臺灣璞玉指數」於今年1月26日發布後，臺灣指數公司延伸「優質」與「潛藏」的核心概念，依不同投資目標發展出璞玉指數系列，呈現不同的投資組合樣貌。
一、臺灣璞玉指數：系列原始指數
以臺灣上市股票為採樣範圍，不限定成分股檔數，讓符合條件的上市股票自然形成投資組合。依2026年4月定期審核結果，指數共納入331檔成分股，涵蓋31個產業，有314檔屬中、小型股票，占成分股總數95%，呈現產業分散、以中小型股為主的組合樣貌。
2026年7月受國際股市大幅回檔的影響，臺股震盪加劇期間，加權報酬指數下跌5.91%，臺灣璞玉指數僅下跌3.47%，充分顯示相對防禦的特質。
二、特選臺灣璞玉精選收益指數：收益導向
採樣範圍擴大至上市及上櫃市場，綜合考量股利表現、股東權益報酬率、稅後純益季增率及股價動能，以進一步發掘潛藏價值股票並強化股息收益的特徵，成分股數量為50檔。2016年6月至2026年5月的歷史回溯結果顯示，年化指數報酬率為23.85%，年化指數殖利率為9.41%，分別高於加權報酬指數的22.49%及4.39%。
三、臺灣璞玉中小優選100指數：聚焦中小型
排除市值前50大的上市股票，利用獲利、配息及市場熱度等條件篩選後，再依營運穩定度與營收成長率選取100檔成分股。2007年4月至2026年5月的歷史回溯結果顯示，年化指數報酬率為14.30%，優於加權報酬指數13.45%；2025年指數殖利率為4.74%，亦優於同期加權報酬指數4.03%。顯示在排除市值前50大及市場交易熱度較高的股票後，透過指數化規則所建構的投資組合，不遜於加權指數之投資績效表現。
從電子供應鏈到多元產業：33個產業中的多元璞玉
為因應新經濟產業發展及永續趨勢，證交所於2023年調整上市公司產業分類，並自同年7月3日起新增「綠能環保」、「數位雲端」、「運動休閒」及「居家生活」四類，使產業類別由原有29類擴增為33類；同時將「觀光事業」更名為「觀光餐旅」，讓產業分類更貼近市場發展與企業特色。
目前證交所上市公司產業橫跨電子科技、傳統產業、金融服務及新經濟等多元領域，不同產業的企業各自在技術、製造、品牌、通路及供應鏈中累積競爭優勢，共同展現臺灣產業多元發展的樣貌。
2026年4月臺灣璞玉指數定期審核後，涵蓋31個上市產業，幾乎橫跨證交所上市公司的各主要產業類別。值得注意的是，「璞玉」並非特定產業的概念，即使在市場熟悉的電子科技領域，仍有企業長期深耕關鍵製程、零組件及專業技術，在電子供應鏈中扮演重要角色，而市場交易量相對較低者，同樣符合璞玉指數的篩選條件。
除指數編製所採用的財務及市場交易條件外，從其他企業特徵觀察璞玉成分股，亦可看到不同面向的表現。排除無須申報薪資相關資訊的公司後，299檔成分股中有188檔、約63%的員工薪資中位數位居全體上市公司前50%；另依公司治理100指數定期審核結果，其中41檔成分股亦屬臺灣璞玉指數成分股。這些數據顯示，市場交易熱度相對較低的企業中，仍有不少公司員工薪酬、公司治理等面向具備競爭力，也讓「璞玉」從財務篩選概念，進一步呈現臺灣企業更完整的競爭力樣貌。
從指數編製到商品化：讓多元價值成為投資選項
指數的功能不只是記錄市場表現，也能將抽象的投資理念轉化為透明、可追蹤且可定期檢視的規則。臺灣璞玉指數以「優質」與「潛藏」為核心，後續再延伸收益導向及中小型企業精選等不同策略，正是依市場需求逐步發展指數系列的例子。不同指數透過採樣範圍、因子條件、成分股數量及加權方式的調整，讓資產管理業者得以依投資目標發展差異化商品。
為使璞玉概念從市場觀察進一步轉化為投資人可參與的工具，證交所及臺灣指數公司將持續推動商品多元化，並與投信、證券商及其他市場參與者保持緊密溝通，了解發行人規劃與投資人需求，從流動性、追蹤可行性、投資容量、風險揭露及交易機制等面向，協助市場追求璞玉系列指數發展ETF等指數化商品的商機。
推動商品化的目的，不只是增加商品數量，而是讓投資人除了大型權值股、熱門產業或單一策略之外，還能認識涵蓋不同規模、產業及投資特性的臺灣企業。透過更多元的指數與商品選擇，可為市場資金配置提供新的參考方向，提供資產管理業者發展差異化商品的基礎，並為投資人提供更多元的投資與資產配置參考，除了AI、半導體產業，投資璞玉指數系列商品，更可完整、均衡地參與臺灣豐富的產業發展，促進臺灣資本市場更均衡、更具韌性的長期發展。
小結
從廣泛發掘、收益強化到中小型企業精選，璞玉指數系列皆以「優質」與「潛藏」為設計理念的基礎，再依不同指數編製目標，調整採樣範圍、篩選條件及加權方式。臺灣不只有AI與半導體，33個產業類別中，仍有許多具備穩健經營、人才競爭力與治理品質的企業等待被市場看見。透過透明且規則化的指數方法，並持續與發行人及市場參與者溝通推動商品化，璞玉指數系列得以系統性呈現非市場熱門焦點、仍具穩定獲利與配息條件的企業，展現臺灣資本市場多元的產業與具競爭力的投資組合樣貌，讓投資人有機會參與臺灣隱形冠軍企業的成長，共享臺灣產業發展成果。