在台灣，ETF(交易所買賣基金)已是相當普及的投資工具，而自2025年起，ETF更已從被動追蹤指數的投資工具，新增了主動管理的投資策略。這一快速演變也意味著，儘管全球ETF的資產規模已超過19.7兆美元、2025年也持續創下資金流入的最高紀錄，但對許多投資人來說，它還是很新鮮。（資料來源：彭博資訊、摩根資產管理。ETF 環球市場縱覽 – 亞洲。數據截至2025年12月31日。）
為了揭開ETF市場的神秘面紗，摩根資產管理2025年在亞太區及台灣首度亮相《ETF環球市場縱覽》（Guide to ETFs）。這份文件可以給投資人提供一個關於了解ETF的便捷資源，不但可藉以明瞭全球ETF的產業趨勢，同時也能提供投資人關於建構投資組合與交易實踐的最佳指導。秉承摩根在《環球市場縱覽》（Guide To the Markets）已有20年歷史的精神，《ETF環球市場縱覽》（Guide to ETFs）將為金融專業人士和投資者，在ETF投資上提供一個具可行性的思考高度與資源。
在每個季度，摩根資產管理會用超過40頁的篇幅去探討6個關鍵領域：ETF市場概況、主動式ETF、固定收益生態系統、產業趨勢、ETF投資原則和最佳ETF 交易實例。此外，我們也會對以下幾個相關的主題進行闡述：
主動管理的必要性
在某種程度上，當市場上漲時，都可能會推升水位並帶動市場的表現。當多數股票都在往同一的方向移動時，用純指數的方式去投資或許就已足夠；然而，當股票之間的相關性開始下滑，且贏家和輸家之間的差距也逐漸擴大時，主動去對基本面與股票進行分析篩選，將有助於辨識出額外的投資機會。
如下圖所示，從衡量成份股緊密程度的重要指標：標普500指數近一年的隱含相關性已降至疫情後的低點可看出，當前美國股票往同一方向移動的狀況已明顯下降（見下圖）；而這種關聯性的廣泛下降，也代表「主動管理」在此時的重要性，它能藉此機會幫助投資人去分辨市場上的潛在標的與投資機會。此時，主動式ETF即可派上用場，並將經理團隊的專業知識與ETF建構效率做有效的結合。
主動管理的必要性
資料來源：彭博資訊，摩根資產管理。標普500指數一年隱含相關性，是通過量化SPX指數隱含波動率與一籃子股票成分平均隱含波動率之間的差異，來衡量市場預期的相關性。本圖僅為提供資訊參考以說明宏觀趨勢，所載信息是基於分析時的市場狀況且亦可能發生變化，不應被視為邀約、研究或投資建議。《ETF環球市場縱覽– 亞洲》。截至2025年4月30日。
在固定收益中利用主動優勢
如下圖所示，主動式管理的固定收益策略，其長期表現會優於傳統的被動式的管理策略。在管理典型的固定收益投資組合時，投資人必須平衡一系列風險因素，例如利率敏感性、信用風險、流動性風險、市場效率低下風險、以及潛在不良發行者的集中風險。
雖然主動管理與被動管理的策略，在市場上都會面臨相同的挑戰，但主動式管理可以更有效地去應對這些因素。事實上，約有80%對債信、證券化商品、以及非貨幣部位等具備靈活管理的經理團隊，在過去五年的投資表現，都會優於彭博美國綜合債券指數在同一期間的表現（見下圖）。
彭博全球綜合債券指數的平均超額年化報酬率
資料來源：晨星、摩根資產管理。過去的表現並不能可靠地預示當前和未來的結果。此資訊僅供說明之用，並不反映實際投資結果，不保證未來結果，也不構成購買或出售的建議。上圖反映了所有管理基金相對於彭博全球綜合指數 (LEGATRUU/LEGATURH) 的表現。數據截至2025年11月30日。彭博全球綜合指數是衡量眾多本幣市場全球投資等級債務的旗艦指標。此多貨幣基準包括已開發市場和新興市場發行人的國債、政府相關債券、公司債和證券化固定利率債券。提供的資訊僅用於說明宏觀趨勢，所示資訊基於分析時的市場狀況，可能會發生變化。不應解釋為要約、研究或投資建議。《ETF環球市場縱覽– 亞洲》。數據截至2025年12月31日。
亞洲的崛起
雖然ETF在全球已經歷了多年的增長，但亞太地區現在已成為推動此一擴展的最新引擎。截至2025年12月底，亞太地區上市了超過3,500檔ETF，資產總額接近2.42兆美元3。過去三年中，在中國與台灣市場的推動下，亞太地區ETF的資產管理規模（AUM）也已翻了一倍（資料來源：彭博資訊、晨星、截至 2025年12月31日的本地ETF規模數據，本地規模僅適用於本地註冊的ETF。《ETF 環球市場縱覽 – 亞洲》。數據截至2025年12月31日）。
當中的亮點是2025年中國ETF市場的增長，身為全球第二大經濟體與第二大資本市場（資料來源：IMF、彭博資訊，2025.12.31.），截至2025年12月31日的過去12個月，中國的ETF資產淨已增加了1,474億美元，這一激增也使得中國市場得以超越日本，成為亞太地區最大的ETF市場。截至2025年12月31日，中國境內整體的ETF資產管理規模已達到8,590億美元（見下圖）。中國的增長是由多個因素推動，包括來自新產品的推出、機構法人對ETF的需求增加，以及零售投資者在投資過程中尋求多樣化的工具所致。
亞太地區ETF風貌
資料來源：彭博資訊、晨星、截至2025年12月31日的本地ETF規模數據，本地規模僅適用於本地註冊的ETF。*東南亞包括印尼、馬來西亞、泰國和越南。僅印尼批准了透明的主動式ETF。**SSEA代表新加坡和東南亞。僅提供資訊以說明宏觀趨勢。上述市場僅供參考，不應被解讀為買入或賣出的建議。《ETF環球市場縱覽 - 亞洲》。數據截至2025年12月31日。
亞洲加入主動式ETF革命
現在，主動式ETF在全球已成為一個超過1.8兆美元的資產類別，在過去12個月以來，主動式ETF佔據了所有ETF資金流入的四分之一（資料來源：彭博資訊、摩根資產管理。涵蓋全球所有ETF。提供的資訊僅用於說明宏觀趨勢，所示資訊基於分析時的市場狀況，可能會發生變化。不應解釋為要約、研究或投資建議。 《ETF 環球市場縱覽– 亞洲》。數據截至2025年12月31日）。儘管基礎還比較小，但在過去10年中，主動式ETF卻實現了45%的年均複合增長率，其速度是整體ETF市場增長率22%的兩倍多。截至2025年12月底，主動式ETF的規模已佔所有ETF規模的9%。
這一增長主要是受到美國和全球其他市場監管的變革，以及投資者對透明與低費用、提供潛在超額回報、降低波動性和收益的產品需求所推動。
雖然美國市場在主動式ETF仍處於領先地位，但亞太地區也正在迎頭趕上。澳洲、南韓和香港等市場已經支持主動式ETF，日本於2023年加入，新加坡於2024年加入，台灣也在2025年推出此類產品。與此同時，中國也核准了在特定條件下的增強型指數ETF。
全球主動式ETF規模成長
資料來源：彭博資訊、摩根資產管理。主動型ETF由非指數基金決定。亞太地區包括位於澳洲、中國、香港、印度、印尼、日本、馬來西亞、模里西斯、紐西蘭、巴基斯坦、菲律賓、俄羅斯、新加坡、韓國、台灣、泰國和越南的 ETF。歐非中東地區包括位於保加利亞、克羅埃西亞、芬蘭、法國、德國、希臘、根西島、匈牙利、冰島、愛爾蘭、盧森堡、荷蘭、挪威、波蘭、羅馬尼亞、西班牙、瑞典、瑞士、丹麥、埃及、以色列、奈及利亞、卡達、沙烏地阿拉伯、南非、土耳其、阿聯酋的 ETF。世界其他地區包括位於巴西、加拿大、智利、哥倫比亞、墨西哥、秘魯的 ETF。*複合年增長率（CAGR）。 2025 年數據是截至2025年12月31日的總資產規模。提供的資訊僅用於說明宏觀趨勢，所示資訊基於分析時的市場狀況，可能會發生變化。不應解釋為要約、研究或投資建議。《ETF 環球市場縱覽– 亞洲》。數據截至 2025年12月31日。