壹、邁向永續發展新時代
近年來，全球氣候變遷、社會不平等與資本市場波動等多重挑戰，已深刻改變企業經營環境與投資評價邏輯。隨著《巴黎協定》、聯合國《永續發展目標（SDGs）》等國際倡議推動，永續發展（Sustainability）不再僅是企業社會責任（CSR）的延伸，而已成為全球經濟治理的核心議題。在此潮流下，ESG（環境Environmental、社會Social、治理Governance）被視為衡量企業長期價值與永續競爭力的關鍵架構，投資人不再僅聚焦於財務報酬率，而更重視企業在氣候風險管理、利害關係人權益、資訊透明度及治理架構等面向的表現，能夠妥善回應ESG議題的企業，不僅可獲市場信任，更能在資本市場中吸引長期資金挹注，提升整體競爭力。
金融監督管理委員會（以下簡稱金管會）自2013年發布《強化我國公司治理藍圖》以來，持續以提升公司治理品質以建構健全資本市場為目標，推動一系列制度改革。其中，「公司治理評鑑」制度的建立與執行，扮演了政策推動的關鍵角色，自2014年開辦以來，已成為引導企業自律精進、促進資訊揭露透明、強化董事會運作與股東權益保護的重要推手。
然而，隨著環境與社會議題日益受國際重視，單純以公司治理為核心已難反映企業在永續發展的全貌，企業經營風險已從治理缺失擴展至環境衝擊與社會責任層面。因此，為建構市場永續價值文化，進一步鑑別上市（櫃）公司於ESG各面向之永續發展表現，並提供投資人進行ESG投資決策之參考，金管會發布「上市櫃公司永續發展行動方案（2023年）」，將「推動ESG評鑑」列為重要的推動措施，期透過評鑑架構的調整與指標精進，協助企業辨識永續風險與機會，深化企業內部永續治理文化，落實風險管理與資訊透明，並引導投資人採用ESG視角進行責任投資，形成永續資金循環，以積極的行動回應國際永續潮流，促進臺灣資本市場國際接軌。
貳、公司治理評鑑轉型ESG評鑑歷程
一、公司治理政策推動與進展
公司治理評鑑以所有上市櫃公司為評鑑對象 ，並採每年評核一次的方式，以受評年度1月1日至12月31日之完整年度為評鑑分析範圍。為維持評鑑之透明客觀，評核資訊範圍以公開資訊為主要依據，包括受評年度於公開資訊觀測站、年報、永續報告書與公司網站所揭露之公司治理相關資訊，並衡酌相關重大具體優良實績或不符公司治理原則情事等，綜合評估後提報評鑑暨諮詢委員會，於受評年度次年4月底前公布評鑑結果。
十餘年來，公司治理評鑑一直都是政策演進與執行相當重要的助力。為更有效地推動上市櫃公司採行前開一系列藍圖之重要推動項目，金管會多先以納入評鑑指標之方式，鼓勵上市櫃公司自願性地建立超越法令規範之公司治理最佳實務，嗣待推行一段時間後，將上市櫃公司採納情形及實施成效，作為其逐步納入法規強制項目之參考。
舉例來說，為便利股東行使表決權，落實股東行動主義，第一屆（2014年度）評鑑已將股東常會採行電子投票納入指標，其得分率分別自第一屆之13.50%，成長至第四屆（2017年度）評鑑之71.41%，四年間上市櫃公司採行比率增加逾4倍，實施成效進步顯著，對於推動全體上市櫃公司股東常會採行電子投票有相當重要之引導效果，並順利協助金管會修訂規範自2018年起強制所有上市櫃公司遵循，而評鑑則配合於第五屆（2018年度）將電子投票相關指標予以刪除，功成身退。
其他諸如獨立董事、審計委員會及公司治理主管之設置、董事選舉採候選人提名制之推動、董事會不同性別董事不得少於一人、獨立董事半數以上連續任期不得超過三屆等重要公司治理推動措施，推行迄今亦已獲得良好之推動成效，並已配合逐步納入法規強制全體上市櫃公司執行。
二、永續發展之推動與擴展
隨著全球氣候變遷衝擊越來越迫在眉睫，國際間紛紛開始重視企業之永續發展，永續發展漸漸成為全球核心價值。因此，金管會在推出一系列公司治理藍圖之後，進一步於2022年發布「上市櫃公司永續發展路徑圖」，以協助上市櫃公司因應氣候變遷所帶來之衝擊，並及早訂定其減碳目標。嗣於2023年發布「上市櫃公司永續發展行動方案」，以治理、透明、數位及創新四大主軸，暨引領企業淨零、深化企業永續治理文化、精進永續資訊揭露、強化利害關係人溝通及推動ESG評鑑與數位化等五大面向，持續推動企業積極實踐永續發展，提升國際競爭力。
其中，「推動ESG評鑑」做為前開行動方案五大面向之一，即為金管會對建構資本市場永續價值文化之重要推動方向。實際上，面對國際永續浪潮之推進，公司治理評鑑第一屆（2014年度）起即發揮引導上市櫃公司落實永續發展之功能，「利害關係人利益之維護及企業社會責任」構面（現已改為「推動永續發展」構面）已涵蓋相當多ESG相關指標，例如推動永續發展或誠信經營專（兼）單位之設置、溫室氣體排放量之揭露與相關減量政策之制定、員工福利措施、退休制度、工作環境與員工人身安全的保護措施之揭露等。後續更積極參酌國際永續發展實務方向，並配合金管會一系列公司治理藍圖及永續發展行動方案等多項重要永續發展推動具體措施，不斷擴展ESG相關評鑑指標，鼓勵上市櫃公司主動採納超過法令要求的各項ESG措施，奠定企業永續經營文化，並期待社會大眾一同持續關注永續議題，建立資本市場永續共識。
經統計公司治理評鑑歷屆四大構面指標數及配分權重（如下圖1及圖2），自第一屆（2014年度）至第十屆（2023年度）指標數與配分權重最高之構面均為「強化董事會結構與運作」構面，主要原因在於董事會為公司營運發展最重要之基石，一直以來評鑑配合金管會公司治理藍圖等政策戮力扎穩上市櫃公司根基，強化其董事會職能與其當責性，從基礎開始培養上市櫃公司良善之公司治理體質。此外，透過下圖，還可以看到另一項顯著之發展趨勢，即「推動永續發展」構面之指標數與配分權重十餘年來不斷成長，至第十二屆（2024年度）起已成為占比最高之構面，指標數與權重均達49%，可見公司治理評鑑持續隨著國際趨勢與政策推動方向，積極透過指標與配分權重之引導，督促上市櫃公司跟上國內外永續發展之腳步。
三、轉型ESG評鑑指標之演進
進一步就公司治理評鑑「推動永續發展」構面指標分析，多年來陸續參酌國際永續發展及國內政策推動等演進，已增加相當多環境面（E）、社會面（S）及治理面（G）之重要關注議題，然而整體評鑑仍以治理面（G）指標比重較高，對於環境面及社會面之指標仍有擴增之空間。因此，為達成金管會2023年「上市櫃公司永續發展行動方案」推動ESG評鑑之願景，自第十一屆（2024年度）公司治理評鑑開始，除循例參考國際重要公司治理及永續發展趨勢、法規、政策與各界反饋意見等精進既有指標外，更逐年擴展環境面及社會面相關指標，循序漸進調整ESG三面向指標數與權重。
為使ESG三構面指標比重漸趨平衡，第十一屆（2024年度）及第十二屆（2025年度）公司治理評鑑已逐步提升環境面及社會面指標比重，引導公司制定整體性環境面與社會面制度，並揭露相關數據與資訊，包括：
就環境面而言，為鼓勵公司重視氣候變遷議題暨強化溫室氣體等揭露情形，將「揭露過去兩年溫室氣體年排放量」及「制定溫室氣體減量管理政策」由原指標拆分，並新增「揭露過去一年溫室氣體範疇三類別及年排放量」指標，且為推動公司建立因應氣候變遷之整體性制度，增訂「制定環境管理制度」、「制定能源管理計畫」及「導入內部碳定價」指標，並將「揭露2030年減碳目標、策略及行動計畫」列為進階加分要件。
就社會面而言，為推動公司重視員工職涯發展，並與員工溝通互動，新增「制定提升員工職涯能力之員工培訓發展計畫」及「定期進行員工滿意度調查」指標，以引導公司訂定適合員工之整體職場制度與環境；另為鼓勵公司重視客戶權益之保護，新增「制定個人資料保護政策」及「制定保護消費者或客戶權益政策及申訴程序」指標，以促進公司完善整體保障客戶權益之機制與流程。
隨後，在正式轉型至第一屆（2026年度）ESG評鑑時，更進一步針對各項環境面及社會面議題實務之強化與實踐增訂指標，以推動公司加強提升管理職能並落實執行，包括：
就環境面而言，為鼓勵公司就各項環境議題採行相應管理作為，提升能源使用效率，並重視生物多樣性及生態保育等議題，除將「揭露廢棄物總重量」及「供應商管理政策對環境面議題之要求」由原指標拆分外，亦新增「制定推動循環經濟或廢棄物管理政策」、「揭露能源使用狀況」、「訂定生物多樣性政策或承諾」及「訂定推動自然碳匯策略與措施」之指標。
就社會面而言，為深化公司對人權保障及員工權益之重視，強化其與投資人間之積極溝通，並推動其支持創新型新創事業發展等，新增「訂定人權盡職調查」、「提供友善婚育或家庭照顧措施」、「依性別及年齡揭露員工離職率與變動原因」、「揭露投資人議合情形」及「揭露投資國內創新型新創事業情形」之指標，並將「勞退新制雇主提繳優於法令之情形」列為進階加分要件。
經過近三屆評鑑指標之調整，就ESG三面向指標比重（如下圖3）而言，環境面及社會面向指標比重由第十屆的7%及9%提升至21%及31%，治理面向則已由84%減少至48%，可見ESG三個面向的指標比重已逐漸均衡。
參、轉型後ESG評鑑之現況與展望
一、轉型後ESG評鑑架構與指標內涵
綜上，經過近幾屆逐步擴展「公司治理評鑑」環境面與社會面相關議題，並精進既有指標之後，已順利於2025年10月正式更名為「ESG評鑑」，並將原四大構面調整為「環境面（E）」、「社會面（S）」及「治理面（G）」三大構面，權重分別為21%、31%及48%，主要內容分類統整如下：
- 環境面（E）指標
環境面（E）指標主要包括溫室氣體、水資源、廢棄物、能源管理、氣候變遷影響、生態影響及供應鏈環境面管理等主題，除著重於整體環境永續制度之建立，包括溫室氣體、用水量及廢棄物或推動循環經濟等管理政策與措施、能源管理計畫、氣候變遷風險與因應措施、內部碳定價導入、環境管理制度、生物多樣性政策或承諾、推動自然碳匯策略與措施及供應商環境面管理政策等，並關注環境相關數據之揭露與應用，包括溫室氣體排放量、用水量、廢棄物總重量及能源使用狀況之揭露等，亦鼓勵對永續發展之挹注，包括對永續發展債券之發行或投資，希望藉此引導上市櫃公司重視環境議題，以降低對自然環境、生物及人類之衝擊，達成淨零及環境永續之目標。
- 社會面（S）指標
社會面（S）指標主要包括人權與社區關係、利害關係人溝通、商業道德與法規遵循、商業模式韌性、資通訊安全與客戶隱私、客戶權益、供應鏈社會面管理、勞動待遇與福祉、員工健康與安全及員工忠誠度、多元化與包容性等主題，除著重在保護利害關係人權益與促進溝通互動等措施之建立與實踐，包括人權政策與盡職調查、支持社區與國內文化發展、利害關係人辨別與溝通、投資人議合與問答情形揭露、資通安全風險管控、個人資料保護政策、消費者或客戶權益保護政策與申訴程序及供應商社會面管理政策等；並引導公司重視營運之誠信與韌性，包括推動誠信經營單位建置、政策制定與內外部檢舉制度之執行、智慧財產之管理及對創新型新創事業之支持等；另更積極強化公司對員工權益之保障與落實，包括員工薪酬、福利、退休制度、健康安全與保護、職涯培訓計畫、意見調查與改善、職場多元化與性別平等推動、友善婚育或家庭照顧之職場環境、離職情形與原因等，希望藉此引導上市櫃公司重視社會議題，落實企業社會責任，達成保障人權、勞權維護等之永續發展目標。
- 治理面（G）指標
治理面（G）主要包括維護股東權益及平等對待股東、強化董事會結構與運作、提升資訊透明度及推動永續發展等主題，在維護股東權益及平等對待股東方面，包括提升企業價值計畫之制定與揭露、個別董事酬金提報股東會機制之執行等；在董事會結構之健全與運作方面，包括董事會多元化政策與措施、不同性別董事之推動、各功能性委員會之設置與執行等；在提升資訊透明度方面，包括個別董事與經理人酬金之自願揭露、法人說明會之辦理等；另在推動永續發展方面，包括永續治理架構之建置與運作、ESG績效與高階經理人酬金連結政策之訂定與成效等，希望藉此引導上市櫃公司重視治理架構與機制之實踐，穩固永續經營之基石，達成形塑企業主動提升永續治理文化之目標。
二、未來ESG評鑑願景與展望
隨著國內外公司治理與永續發展之變化，國際準則及國內政策對相關標準及要求之強化，暨環境與社會需求之不斷變遷，評鑑指標這十年來不斷調整及優化，從最初關注董事會結構之強化、功能性委員會之設置與資訊透明度之提升，到如今更加注重股東與利害關係人之互動、環境變遷之因應與社會責任之承擔等永續發展面向之評估，評鑑指標一直持續與時俱進。
展望未來，ESG評鑑仍將隨時關注國際永續發展方向，並將持續配合國內重大政策目標，適時納入評鑑指標研議範圍，透過指標之調整與設計，引導並推動上市櫃公司積極提升公司治理與永續發展，致力驅動企業朝向永續經營之目標邁進，積極永續轉型與國際接軌。
肆、結語
ESG評鑑不僅是投資人辨識具永續潛力企業的重要依據，更是一面鏡子，協助企業回顧自身在環境、社會與治理面向的實踐成果與缺口，據以推動策略調整與體質升級，順利永續轉型。經由透明、公正之評鑑機制，企業得以與國際永續發展接軌，提升自身競爭力；同時，資本市場亦能將資金導向真正具備長期價值與轉型能力的標竿企業。最終，ESG評鑑之價值在於引導市場與企業共同攜手建構一個健全之ESG生態系，為永續發展鋪設堅實之基礎，凝聚社會之共識，帶動資本市場永續發展之正向循環，強化永續競爭力。