主動式ETF元年開展，臺灣ETF市場邁向多元新局
近年來，ETF已成為國人參與資本市場的重要工具。從早期以追蹤市值型指數為主，到高股息、產業主題、海外市場、債券及多資產策略陸續發展，ETF逐步從單純的指數化投資工具，擴展為投資人進行資產配置、掌握市場趨勢及分散投資風險的重要管道。隨著國際ETF市場蓬勃發展，臺灣資本市場亦可借鑑國際趨勢，邁向國際化與多元化。
在此背景下，2025年5月臺灣首檔主動式ETF正式上市，為國內ETF市場開啟新的發展階段。對投資大眾而言，這不只是多了幾檔新商品，更重要的是，ETF投資工具開始具備更高的策略差異化，投資人可以依據自身風險屬性、投資目標與市場觀點，在被動追蹤與主動管理之間進行更細緻的選擇。
主動式ETF之所以受到市場關注，主要在於其結合ETF與主動管理兩項特性。一方面，主動式ETF和一般ETF一樣於證券交易市場掛牌交易，具備盤中交易、交易價格透明、申購買回機制及資訊揭露等特色；另一方面，其投資組合並非完全複製特定指數，而是由專業投資團隊依據市場情勢、產業趨勢、企業基本面與風險控管需求進行選股與配置調整。換言之，主動式ETF保留ETF作為交易工具的便利性，同時導入主動管理策略，使投資人有機會透過公開市場交易方式，參與專業經理人所設計的投資組合。
從2025年5月首檔商品上市以來，臺灣主動式ETF市場在短時間內展現明顯成長動能。依據統計資料觀察，無論從檔數、資產規模、日均成交值或報酬率表現來看，主動式ETF皆已成為ETF市場中最值得觀察的類別之一。這些數字不僅反映商品供給快速增加，也顯示投資人對主動式ETF的認識與接受度正在提升，並逐步將其納入資產配置與交易策略之中。
上市ETF檔數快速擴增，商品選擇更趨多元
首先從檔數觀察，2025年5月底上市ETF共186檔，其中被動式ETF為183檔，主動式ETF為3檔。至2026年5月底，上市ETF總檔數已增加至220檔，其中被動式ETF為195檔，主動式ETF則增至25檔。換言之，主動式ETF在一年左右的時間內，由3檔增加至25檔，檔數增加22檔。
主動式ETF檔數快速增加，背後反映的是發行人與投資人需求的同步變化。對發行人而言，ETF市場競爭日益成熟，單純追蹤既有指數的商品仍具有穩定需求，主動式ETF提供新的產品設計方向，使投信事業得以透過研究能力、選股能力與資產配置能力，推出更具策略特色的ETF商品。對投資人而言，市場行情快速變化，產業輪動與主題投資機會增加，部分投資人期待商品能在一定範圍內主動調整持股，靈活應對市場變化。
從產品類型來看，2026年5月底主動式ETF已不僅限於最早上市的臺股主動式商品，後續並陸續擴展至海外股票、全球創新、科技成長、高息策略及固定收益等不同類型。這樣的發展有助於投資人依自身需求進行配置。例如，偏好參與臺股成長的投資人，可透過主動式臺股ETF掌握國內產業輪動；希望布局全球科技或創新趨勢者，則可選擇相關海外或全球型主動式ETF；追求收益與風險分散者，也可關注主動式固定收益ETF。商品面向的擴大，讓主動式ETF不只是單一市場或單一題材的產品，而是逐漸成為完整資產配置工具的一環。
資產規模大幅成長，市場接受度快速提升
2025年5月底，上市主動式ETF資產規模為86.07億元；至2026年5月底，主動式ETF資產規模已達8,664.11億元，增加約8,578.04億元。上市ETF整體資產規模則由37,441.98億元增至75,159.16億元。
資產規模的快速擴張，顯示主動式ETF不只是發行檔數增加，而是實際獲得資金投入。2025年5月底時，主動式ETF資產規模占上市ETF整體規模比重僅約0.23%；至2026年5月底，主動式ETF占比已提升至約11.53%。在短時間內由不到百分之一提高至超過一成，代表主動式ETF已開始在ETF市場資產結構中取得實質地位。對投資人而言，資產規模增加具有多重意涵。首先，規模擴大通常代表市場參與者增加，商品受到更多投資人注意與使用。當ETF資產規模逐步提升，代表商品不只是上市後短期吸引目光，而是能夠持續承接資金需求，成為投資人配置的一部分。其次，較大的資產規模有助於提升市場對商品穩定性的信心。
主動式ETF資產規模大幅成長，也與市場環境及商品特性有關。2025年至2026年間，投資人對AI、科技創新、臺股成長、全球產業趨勢及收益型配置等議題持續關注，主動式ETF透過主動選股與動態調整機制，能在商品設計上更貼近這些市場需求。當市場題材快速變化時，被動式ETF通常依據指數規則調整成分股與權重，調整節奏相對固定；主動式ETF則可由經理團隊依據市場判斷進行布局，讓部分投資人認為其具有應對市場變化的彈性，這也是主動式ETF在初期即能吸引資金的重要原因之一。從資產管理產業角度來看，主動式ETF規模增加，也代表投資人對「透明化、交易便利的主動管理工具」接受度提高。過去，投資人若想參與主動管理策略，多半透過共同基金或全權委託等方式；ETF則多被視為被動追蹤指數的工具。主動式ETF上市後，這兩種概念開始出現交會。投資人可以像買賣一般ETF一樣，透過證券帳戶參與主動管理策略，並透過公開資訊了解商品投資方向，使資產管理服務更加貼近一般投資大眾。就費用結構而言，被動式ETF通常因追蹤指數、管理流程較標準化，費用相對較低；主動式ETF因涉及研究、選股與配置調整，費用率範圍較具彈性。共同基金則因基金類型、銷售通路與費用項目不同，差異較大。
不過，資產規模快速成長也應理性看待。主動式ETF規模提升，固然顯示市場需求浮現，但投資人仍需注意，規模大小並不等於未來績效保證。主動式ETF的投資表現，仍取決於投資團隊的市場判斷、選股能力、風險控管及商品投資範圍。當市場處於上升階段時，主動配置可能有機會創造較佳績效；但若市場反轉或投資判斷失準，主動式ETF亦可能落後指數或承受較大波動。因此，規模成長可視為市場接受度提升的重要訊號，但投資決策仍應建立在商品理解與風險評估之上。
日均成交值明顯放大，交易活絡度同步提升
從交易面觀察，主動式ETF的市場活絡度亦有顯著提升。2025年全年主動式ETF日均成交值為14.73億元，至2026年1月至5月已增加至159.87億元。上市ETF整體日均成交值則由298.57億元增至716.81億元。
若以市場占比觀察，2025年全年主動式ETF日均成交值占上市ETF整體日均成交值比重約4.93%；至2026年1月至5月，主動式ETF占比已提升至約22.30%。這代表主動式ETF雖然仍是新興商品，但其交易活絡度已快速提高，並成為ETF交易市場中不可忽視的一股力量。
ETF作為交易所掛牌商品，流動性是投資人選擇時的重要因素之一。即使商品投資策略具吸引力，若成交不活絡，投資人買進與賣出時可能面臨較大的買賣價差，或在大額交易時不易取得理想價格。主動式ETF日均成交值大幅增加，顯示市場已有相當程度的交易深度。這不僅有利於短期交易者進出，也使中長期投資人更願意將其納入投資組合，因為當商品具備一定流動性時，投資人面對資金調度或市場變化時，較能彈性調整部位。交易活絡度提升，亦反映主動式ETF具備較高的市場討論度。由於主動式ETF具有經理團隊操作空間，投資人往往會關注其投資邏輯、持股變化、產業配置與績效差異。當市場對某些產業趨勢或主題題材高度關注時，相關主動式ETF可能成為投資人參與趨勢的工具之一。
然而，成交值提高並不代表所有主動式ETF流動性皆相同。不同商品的規模、投資主題、上市時間、投資人關注度與造市情況皆可能影響成交表現。投資人在交易時仍應留意成交量、買賣報價、折溢價情形及自身下單方式，避免在市場波動較大或流動性較低時，以不利價格進出。ETF雖然具備交易便利性，但便利不等於無風險；尤其主動式ETF具有策略差異，投資人更應同時關注市場價格與基金淨值之間的關係。
2026年1月至5月主動式ETF報酬率具競爭力
從報酬率觀察，2025年新上市ETF於2026年1月至5月的含息報酬率表現，亦顯示主動式ETF具有一定競爭力。依據資料計算，2025年新上市ETF中，主動式ETF共15檔，其中股票型ETF為13檔；被動式ETF共17檔，其中股票型ETF為14檔。以股票型ETF觀察，主動式ETF在2026年1月至5月平均含息報酬率為65.89%，同期間加權報酬指數報酬率為54.85%。若進一步觀察優於加權報酬指數的檔數，主動式股票ETF共13檔，其中9檔優於加權報酬指數，占比約69.23%。
對投資大眾而言，報酬率數字最容易受到關注，但也最需要正確解讀。主動式ETF在此期間表現具競爭力，代表主動管理策略在特定市場環境中有機會發揮效果。由於主動式ETF不完全受限於指數成分股與固定權重，經理團隊可依據產業趨勢、企業獲利、評價水準與市場動能進行配置，當市場行情由特定產業或主題帶動時，若投資團隊掌握正確方向，即可能創造具競爭力的績效。這也是主動式ETF受到市場重視的重要原因。被動式ETF的優勢在於規則明確、成本透明、追蹤指數及分散風險，適合作為長期核心配置工具；主動式ETF的特色則在於策略彈性與研究判斷，可能在市場結構變化或產業輪動階段提供不同投資效果。二者並非互相取代，而是各有功能。投資人可以將被動式ETF視為穩定參與市場整體成長的基礎工具，再依自身風險承受度與市場觀點，搭配部分主動式ETF作為增強報酬或掌握趨勢的配置。
然而，報酬率亮眼並不代表未來必然延續，主動式ETF的表現可能因投資判斷與市場環境而優於或落後基準。主動管理的核心在於人與團隊的判斷，因此績效表現會受到投資流程、研究品質、風險控管、交易執行及市場環境影響。投資人在觀察短期報酬時，應避免單純以過去績效作為唯一依據，更應理解商品策略是否符合自身需求，並觀察其長期績效穩定性、波動程度及不同市場階段的表現。
此外，2025年新上市ETF在2026年1月至5月的含息報酬率，屬於特定期間的績效觀察。由於主動式ETF上市時間尚短，目前可觀察期間有限，短期績效容易受到市場行情、上市時點與投資題材熱度影響。因此，這些亮眼數據可視為主動式ETF發展初期的重要成果，也可說明其策略彈性初步獲得市場驗證，但仍需要更長時間觀察其在多空循環、震盪盤整及不同利率環境下的表現。
四大數據共同指向市場新階段
綜合檔數、資產規模、日均成交值與報酬率四大數據來看，主動式ETF自2025年5月上市以來，已展現供給增加、資金流入、交易活絡與績效亮眼四項成果。檔數由3檔增至25檔，代表商品供給快速擴展；資產規模由86.07億元增至8,664.11億元，代表投資資金高度流入；日均成交值由14.73億元增至159.87億元，代表市場交易活絡度明顯提升；2025年新上市主動式股票ETF於2026年1月至5月平均含息報酬率達65.89%，且13檔中有9檔優於加權報酬指數，代表主動管理策略初期表現受到市場驗證。
這四項數據彼此相互關聯，並非各自獨立存在。檔數增加帶來更多商品選擇，吸引不同需求的投資人進入市場；資產規模擴大提升商品穩定性與市場信心，進一步增加投資人配置意願；成交值提升改善交易流動性，使商品更容易被投資人使用；績效表現亮眼則強化市場對主動式ETF的關注，帶動更多投資人研究與參與。
對臺灣ETF市場而言，主動式ETF的興起具有結構性意義。過去，ETF市場主要由被動式商品主導，投資人透過ETF參與市場，多半是藉由追蹤指數取得市場平均報酬。這樣的模式具有低成本、透明及分散風險等優點，也是ETF市場發展的基石。然而，當市場愈趨成熟，投資人需求自然會更加多元。部分投資人仍偏好被動式ETF的穩定與規則明確，部分投資人則希望在ETF架構下加入專業判斷與策略彈性。主動式ETF的出現，正好回應這樣的需求變化。
主動式ETF的發展，也有助於提升臺灣資產管理產業競爭力。透過主動式ETF，投信事業不再只是指數商品發行者，也能以研究能力與投資管理能力作為產品核心價值。這將促使發行人更加重視投資團隊專業、策略透明度、風險控管及投資人溝通。當市場上有更多主動式ETF競爭時，投資人也能透過績效、風險與持股資訊比較不同團隊的管理能力，進一步推動資產管理產業朝向專業化與差異化發展。
從投資大眾角度看主動式ETF的價值
主動式ETF的快速發展，對一般投資人最直接的意義，是以較便利的方式接觸專業投資策略。過去若投資人想參與主動管理，可能需要透過共同基金，交易方式與ETF不同，也不具備盤中買賣特性。主動式ETF則讓投資人可以透過證券帳戶於集中市場買賣，交易方式與一般股票及ETF相同，降低了參與門檻。這使主動管理策略不再只存在於傳統基金架構中，而是以更貼近市場交易習慣的形式呈現。
其次，主動式ETF有助於投資人參與市場趨勢。當產業變化加快，主動式ETF可透過投資團隊判斷，調整對不同產業、個股或區域的配置，讓商品更具市場適應性。主動式ETF提供一種介於自行選股與被動投資之間的選項，使其有機會透過單一商品參與專業團隊所篩選的投資組合。
第三，主動式ETF與被動式ETF一樣，都能協助投資人分散單一個股風險。許多投資人看好某個產業趨勢，卻不一定能判斷哪一家企業最具投資價值。直接投資單一個股，可能承擔較高公司特定風險。
第四，主動式ETF讓投資人更容易建立核心與衛星配置。對長期投資人而言，被動式ETF可作為核心部位，提供市場整體曝險；主動式ETF則可作為衛星部位，用於補強特定市場、產業或策略。例如，投資人可透過市值型ETF掌握大盤長期成長，再搭配部分主動式ETF參與科技創新、臺股優選、高息配置或全球成長等主題。這樣的方式，使投資組合不再只依賴單一投資邏輯，而能兼顧穩定與彈性。
主動與被動並行，臺灣ETF市場更趨成熟
主動式ETF的快速成長，並不代表被動式ETF的重要性下降。相反地，從資料觀察，被動式ETF檔數、資產規模與日均成交值同樣持續成長，仍是上市ETF市場的主要基礎。2026年5月底被動式ETF達195檔，資產規模達66,495.05億元，日均成交值於2026年1月至5月達556.94億元，顯示被動式ETF仍具有深厚市場基礎與投資人信任。
被動式ETF提供較低成本、規則明確與市場代表性，是投資人建立長期核心部位的重要工具；主動式ETF則提供策略彈性、主題掌握與專業選股，是投資人依不同市場情境進行配置調整的重要選項。當兩種類型商品共同發展，ETF市場將能服務更多元的投資需求，也能提升資本市場整體深度。
從市場制度角度來看，主動式ETF的發展也使資訊揭露與投資人教育更為重要。因為主動式ETF的投資組合會依經理團隊判斷調整，投資人需要透過公開資訊了解商品實際投資方向。商品名稱可能提示策略特色，但不能完全代表持股內容。投資人應養成閱讀公開說明書、月報、持股資訊及風險揭露的習慣，並關注ETF市價與淨值間的折溢價情形。唯有資訊透明與投資人理解同步提升，主動式ETF市場才能健康發展。
對投資大眾而言，主動式ETF的出現提供了更多可能性，但也需要投資人建立更完整的商品理解。檔數、規模、成交與績效等數據固然亮眼，但投資決策仍應回到自身需求與風險承受能力。投資人應理解主動式ETF與被動式ETF的差異，辨識不同商品的投資策略，並在追求報酬的同時，留意市場波動、折溢價、流動性與管理風險。唯有如此，主動式ETF才能真正成為協助投資人參與市場成長、優化資產配置的選項之一。