2025年10月8日至10月10日，國際證券管理機構組織（International Organization of Securities Commission，IOSCO）附屬會員諮詢委員會（Affiliate Members Consultative Committee，AMCC）於英國倫敦舉行年中會議暨訓練研討會。會議由IOSCO秘書處（IOSCO General Secretariat）主辦，議程涵蓋AMCC工作進度、監管實務與多場專題討論。
AMCC近期工作重點
- 流動性風險管理（Liquidity Risk Management）
IOSCO於2025年5月修訂2018年建議，提出基金分類制度、強化防稀釋工具（如擺動定價、雙重定價、贖回費）與擴充流動性工具箱（含軟性封閉、贖回延遲），並規劃於2026年前展開全球盤點、2028年檢視採用成效。
- 預先避險（pre-hedging）
預先避險指交易商在尚未正式接受客戶下單前，根據客戶透露的潛在交易意向，先行於市場執行對沖（hedging）或風險管理操作，以避免自身承擔價格波動風險的行為。雖有助於降低交易商承擔價格跳動風險，讓後續報價更具效率與流動性。但若執行不當，可能被視為利用先知道的客戶意圖「搶先交易」或造成市場價格對客戶不利。AMCC現正研擬定義與建議，強化資訊揭露與作業一致性。
- 人工智慧（AI）
IOSCO回顧既有建議並討論生成式AI帶來的新風險，董事會已批准三項AI相關研討任務，規劃建置監理工具箱、落實金融機構 AI治理架構，並推動投資人教育以防範利用AI進行的投資詐騙。
- 代幣化（tokenization）
金融科技工作小組指出大多數代幣化專案目前仍處於試行（pilot）階段，應用主要集中於固定收益產品（如債券）與貨幣市場基金（Money Market Funds），現階段監管機關應以能力建構與持續監測為主。
市場分割報告（Market Fragmentation）
市場分割報告由全球金融市場協會（GFMA）代表Allison Parent發表，指出在人工智慧、分散式帳本技術（Distributed Ledger Technology , DLT）與量子運算等創新下，全球標準一致性與跨境相互承認機制重要性提升，呼籲各國應建立相互承認機制與明確時程。
監管不一致（Regulatory Deharmonisation）
會中指出跨境監管規範仍存落差，全球金融機構於不同司法轄區需面對彼此不一致之監管標準與報告要求，恐造成合規成本升高與市場分割。與談人強調各國監管機關應加強對話與相互承認機制，以降低監理碎片化對全球資本流動帶來的風險。
FIRE（Format for Incident Reporting Exchange）網路營運韌性框架
金融穩定委員會（Financial Stability Board, FSB）是G20成立的全球金融監理與政策協調機構，主要負責監控全球金融體系風險、推動跨國監管標準一致化，並在重大金融危機或制度改革議題中扮演核心協調角色。其提出的 FIRE 框架旨在建立跨境可互通的金融營運事件通報標準，採分階段報告與機器可讀格式設計，提升事件回報效率並促進主管機關之間的資訊交換。該框架強調在重大事件發生初期即可啟動通報，強化整體金融體系的營運韌性。
英國央行總裁Andrew Bailey談話要旨
Bailey為英國央行總裁，同時亦擔任FSB主席。其指出金融穩定框架應兼顧銀行與非銀行面向，並強調支付基礎設施與貨幣信任的重要性。對於穩定幣、中央銀行數位貨幣（Central Bank Digital Currency, CBDC）與代幣化存款等新型態支付工具，他表示應建立清晰的監理邊界與處置機制，以確保科技創新不削弱貨幣及金融體系的核心可信度。
加密資產圓桌討論
本次的訓練研討會聚焦於加密資產，於三場圓桌會談分別邀請6至8位監管代表與產業專家，以情境式議題帶出風險與監理實務討論：
- 智能合約漏洞於 Layer-1 平台被利用的影響
此情境討論 Layer-1 區塊鏈層級智能合約存在漏洞遭到攻擊，導致資金外洩及信任危機的情形。衝擊不僅限於單一協議，而可能牽連整個區塊鏈生態系與依賴該基礎架構的去中心化金融 （Decentralized Finance, DeFi）或代幣化應用。與談人的討論聚焦於風險控管、即時監測能力及監理機制對底層技術之審查等多面向議題。
- 頂級穩定幣脫鉤（de-pegging）之衝擊
此議題探討全球主要穩定幣在市場壓力或儲備資產變動下，可能瞬間脫離掛鉤價格（例如USDT與美元出現偏離），進而導致資金流向波動與市場信心下滑。此情況亦可能對去中心化金融（DeFi）平台的流動性、報價機制與跨境支付等面相造成連鎖影響。與談人進一步討論在監管層面，是否應強化儲備透明度、清算機制及交易資金管控機制（如出入金審查、轉帳限額）的相關規範。
- 重要數位資產交易與託管平台倒閉之處理因應
此情境探討大型數位資產交易與託管平台，因內部管理不善或資金周轉不靈而無預警倒閉時，會對市場信心與投資人資產安全造成衝擊。事件同時牽涉跨境法律管轄、資產返還程序及監管協作等複雜議題。討論焦點包含監管機關是否應要求此類平台，比照傳統金融機構，建立恢復計畫及處置計畫，並進行納管。
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- 恢復計畫（Recovery Plan）：當出現流動性不足、資本萎縮、重大虧損時，平台如何自救、恢復穩定。
- 處置計畫（Resolution Plan）：若平台無法自行恢復，監管機關如何介入、清算或重組機構，以減少對金融體系的衝擊。
總結
整體而言，從本次 IOSCO AMCC 會議可觀察到，全球監理焦點正集中於三大主軸：「AI與代幣化等新興科技治理」、「跨境事件通報標準化」以及「非銀行金融與數位資產風險框架」。
未來的監管趨勢將更強調即時風險偵測與跨境協調應變能力。對監管機關及金融機構來說，這不僅是技術觀察，更是必須提前因應的核心議題。相關單位應及早布局AI治理、代幣化資產合規，以及營運韌性與事件回報能力，以強化市場信任並與國際接軌。