臺灣證券交易所(下稱證交所)於2020年10月26日開放盤中零股交易，隨著零股交易市場日益活躍，投資人對零股靈活運用的需求逐漸增加。過去交割借券的出借單位僅限於整交易單位或其倍數，限制了零股投資人的參與。因此，開放零股交割借券成為市場發展的重要一步。
為了持續提升證券市場運作效率，並落實普惠金融政策之重要措施，證交所自2024年7月18日公告修正相關法規，並於2024年12月30日起正式實施「交割需求借券出借單位得為零股」制度。新制度之開放目的在於活絡集中市場交易，增加零股投資人出借機會並創造額外出借收入，藉此擴大交割借券之券源並優化市場運作效率。
一、交割借券制度介紹
證交所於1996年9月開始實施交割借券制度，規範賣方證券商在因受託或自行買賣發生錯帳，賣出投資人違約，及境外華僑與外國人申報遲延交割等情事，導致發生缺券交割時，可透過向證交所申請辦理借券完成交割，維持集中市場運作之穩定性。
而證交所於2009年2月實施款券T+2日(T，成交日)交割制度(Delivery vs. Payment，DVP)，將證券商證券交割時點，由T+1調整至T+2，完成款券同步交割流程，更貼近當時國際實務做法。證券商在T+2日上午10時後如有未完成交割且未申請交割借券部分，由證交所為其辦理主動借券，當證券商借券數額無法借足時，證交所就其不足部分填製證券支付憑單交予集保結算所代買方證券商收執，並由證券商交付擔保金的方式辦理。當證券商完成還券程序後，證交所所將扣除借券費後的擔保金歸還予證券商。
二、開放交割需求借券出借單位得為零股新制說明
(一)制度修訂重點
- 實施日期：2024年12月30日。
- 主要變革：開放交割借券的出借單位得為零股，突破以往僅限於整交易單位或其倍數的限制。
(二)新制度推動亮點
- 交割借券出借單位不受限，零股出借也能賺錢。
新制度實施後，投資人不論是持有整股還是零股，都能參與交割借券，投資人持有的零股也可透過出借賺取利息收入，讓資產運用效率更高。 - 出借門檻降低，人人都能成為出借人。
過去只有整股投資人能參與交割借券市場，如今只要在集保公司開立劃撥帳戶的投資人，無論持有幾股，均可申請參與，落實普惠金融之精神。 - 靈活交易，權益不受影響。
投資人出借中的證券，無論零股還是整股都能隨時賣出，交易權益完全不受限制，讓資金流動更具彈性。 - 公平分配的出借制度
證交所設置了完善的公平分配規則，依出借人所訂出借費率，由低而高依序辦理取借。當交割借券需求為整股時，如相同費率之出借數量超過所需數量時，以隨機方式取借；而交割借券需求為零股時，如相同費率之出借數量超過所需數量時，按出借數量多至少者依序取借，當出借費率及數量均相同時，以隨機方式取借，確保出借與借用雙方的權益平衡。
(三)投資人參與出借的好處
- 賺取穩定收益：無論零股或整股出借費率上限高達7%，投資人可依需求靈活設定出借費率。
- 申請手續簡便：投資人僅需填寫「客戶有價證券出借申請／變更／撤銷委託書」，經由往來證券商設定，即可完成出借零股或整股手續，成為交割借券出借人。
- 更高資金效率：投資人更能有效利用閒置股票，借出證券後次日即能收到出借收益。
(四)對市場的影響
- 健全交割借券機制：零股投資人參與出借，有助於擴大交割借券市場的券源，健全我國交割借券機制，並提升我國結算交割制度競爭力。
- 普惠金融的實踐：開放零股出借機會，讓中小投資人共享借券收益，推動市場參與的普及化。
- 鼓勵投資人積極參與：零股出借制度的開放，提供投資人額外的被動收入來源，增強投資動機與資產管理效率。
(五)投資人參與出借的申請程序
無論想成為零股或整股的交割借券出借人，其申請程序非常簡單，已開立集保劃撥帳戶之投資人，洽往來證券商填具「客戶有價證券出借申請／變更／撤銷委託書」，並由往來證券商將資料鍵入集保系統辦理出借證券申請，即完成出借申請手續。
(六)市場宣導
為鼓勵投資人參與交割借券成為出借人，創造額外出借收入，藉以擴大交割借券庫之券源，證交所邀集櫃買中心及集保公司共同辦理市場宣導作業，以期投資人透過宣導內容參與交割借券成為出借人，達到宣傳之效果，提升宣導效益。
三、結語
新制度的推行，零股投資人不僅能創造額外出借收入，進而提升資產效益，也有助於集中市場資源的有效分配，實現「普惠金融」與「市場共榮」的雙重目標。未來，隨著投資人認知度及參與意願提升，交割借券庫的規模將不斷擴大，券源將更加豐富多元，並藉著交割借券機制的逐步完善，將構建更健全的結算交割制度。
新制度宣導短片連結：https://www.youtube.com/watch?v=CU1veI1ZAcQ
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