臺灣證券交易所60週年特刊

10 自由化與國際化 343 第一節｜開放歷程 我國推動證券市場國際化可追溯至 56 年 5 月，行政院公布「華僑及外國人投資證券實施辦 法」，依據此辦法，華僑及外國人可直接投資我國證券市場，惟鑒於國外資金一旦匯入兌換成新 臺幣以購買國內證券，將會增加貨幣供給壓力，且辦法中若干規定限制過嚴，難以吸引僑外投資 人，是以，財政部於 62 年 1 月建議經濟部暫不受理國外匯款購買國內證券事宜，視將來情況再擬定 辦法。 69 年 5 月「華僑回國投資條例及外國人投資條例」修正公布，分別明訂投資證券及其結匯辦 法，確立了允許華僑及外國人投資證券的政策方針。 76 年財政部在評估我國經濟發展情勢後，基於下列因素，考慮積極引進僑外資金投資我國證 券市場。 （一）僑外資金在過去，僅循直接投資、合作投資、國內公營企業或金融機構在國外發行債券或 向外國銀行貸款等方式流入國內，因此，如能拓寬僑外資金流入管道，吸收國外低利資金， 可為我國經濟成長提供財源；此外，我國企業以短期資金供作長期使用的現象極為普遍， 導致企業資本結構脆弱。引進僑外資金投資證券，可活絡證券市場，使企業更易透過發行 證券，籌措低成本的長期資金，進而改善資本結構。 （二）引進僑外資金投資證券後，由於公司股東有督促企業經營及查閱公司財務報告的權責，且僑 外投資人重視上市公司管理制度及經營績效，如此可促使國內企業管理及會計制度現代化， 從而提高經營績效。 （三）我國證券市場資金大多來自個人投資人，且交易比重較高，致形成股價起伏劇烈，證券市場 投機氣氛濃厚的現象。若僑外資金係透過適當的專業機構投資證券，可提高機構投資人證 券市場交易比重，有助於市場穩定。 在上述因素考量下，政府決定引進僑外資金投資我國證券市場，在兼顧企業能獲取穩定的長 期資金，及減輕其對證券市場或上市公司的衝擊，乃決定先採取僑外資金間接投資我國證券方 式，俟累積相當的管理經驗後，再依次允許僑外專業投資機構直接投資證券，迄於全面開放僑外 個人投資者直接投資我國證券，此即行政院 71 年核定之「引進僑外投資證券計畫」中所揭櫫之逐 步開放僑外資投資證券三階段。 1. 第一階段：行政院於 72 年公布「證券投資信託事業管理規則」及「華僑及外國人投資證券及其