臺灣證券交易所60週年特刊

190 （ 5 ）買賣證據金繳付後，於未屆證交所訂定之交易手續日期前，如該買賣證券價格變 動，經證交所認為可能使買方或賣方受損時，買賣方經紀人接獲通知後，就其可能 發生損差部分，於次日上午 12 時前，向證交所清算組或指定銀行補繳買賣證據金。 買回交易辦法制定後，囿於技術問題，再三延宕，而未付諸實施。 54 年 2 月 1 日應臺北市 證券經紀人商業同業公會之請，而即奉主管機關通知，開始實施買回交易辦法，先以台 糖、台電二檔股票試辦 3 個月，效果頗佳。試行期滿後，主管機關於 54 年 5 月 5 日通知繼續 辦理，並指示就民營公司上市股票研擬買回交易實施辦法。 5 月份以後，台糖、台電兩種 股票買回交易金額較前增加，其他民營公司上市股票成交額亦相當活絡。 證交所鑒於上項買回交易金額龐大，於實務上提出限制每一甲種經紀人受理買回交易的 總值，以防止買回交易違約所引起的風險；以及限制每種股票交易未交割餘額的總額， 以避免過量買回交易影響市場流量等二項建議，惟未獲採納，僅民營公司上市股票買回 證據金提高為 20% ，實施時適逢股價持續下跌，且買回交易的股票多係持有人將抵押於 銀行的股票贖回，而向證券市場以買回方式融通資金，致增加證券市場賣方壓力，履行 承諾發生困難，兼以當時國際糖價下跌，影響台糖股票價格頗大，連帶使其他股價大受 波動， 54 年 6 月 14 日交易市場因之停市，至同年 25 日始恢復交易，台糖、台電股票則暫停 交易，買回交易亦奉令停止實施。 2. 轉帳交易 經紀人在證交所集中交易市場買賣有價證券，須以經紀人名義尋求其他經紀人為買賣對 象。經紀人業務發達後，常有眾多客戶委託買賣，因此，常有經紀人接受客戶委託買賣 同種類證券，且條件相同，此際，允許經紀人申請自行為其委託人成交，稱為轉帳交 易。這項措施互有利弊，就利而言，遇有大額買賣，如允許經紀人覓得對象，自行轉 帳，可免除該項買賣造成市場波動而影響股價；就弊而言，轉帳交易常衍生對敲轉帳情 事，即經紀人對於客戶委託買進予以應賣，或賣出時予以應買申報轉帳，容易使經紀人 和客戶間形成對立關係，對客戶不利，且若經紀人對證券行情推測錯誤，將招致損失， 而其虧累亦損及證券市場的正常運作。 為杜絕轉帳交易弊端，各國證交所對轉帳交易價格的決定，莫不嚴格限制。證交所即以