臺灣證券交易所60週年特刊

285 07 證券商管理 第二節｜營運發展 一 證券商經營概況 代客買賣證券的手續費收入乃專業經紀商的主要收入來源。證交所開業伊始，集中交易市場 交投清淡， 51 年當年，年成交值僅 4 億 4,600 萬元，以至於原申請核准的 24 家專業甲種經紀人僅 14 家存續營業，經年度結算後，其中有 9 家虧損、 5 家盈餘。 52 年起，集中交易市場漸次活絡， 52 年 及 53 年的成交值分別為 99 億元及 355 億元，較開業第一年大幅成長，各專業經紀人於年度結算後， 遍呈盈餘。惟 54 年以後，迄至 59 年期間，年成交值漸趨萎縮， 54 年為 110 億元、 55 年為 45 億 6 千萬 元、 56 年為 54 億 3 千萬元、 57 年為 76 億 7 千萬元、 58 年為 42 億 1 千萬元、 59 年為 108 億 6 千萬元，此 後，年成交值漸趨放大，至 63 年更增加至千億元以上。 自 55 年以後，隨著證券投資人口趨增，證券經紀商的經營狀況逐漸穩定，專業證券商（不含 兼營證券經紀商及證券自營商）的平均年度結算僅有 58 、 63 、 69 、 71 等四年度為虧損，惟其他年 度的盈餘差強人意，獲利狀況可謂平淡。 75 年，拜股市空前熱絡之賜，證券商盈餘大增，如專業經紀商整體於 76 、 77 、 78 等三年度的 盈餘分別為 37 億餘元、 91 億餘元及 226 億餘元，獲利相當豐碩。甚至於 79 年 2 月 10 日發行量加權股 價指數漲至 12,459.34 點，為歷年來最高點；日成交金額亦漸次擴大，而於同年 3 月 16 日成交創最高 紀錄達 2,162 億元，股市一片蓬勃。 8 月初起，因中東情勢緊張，國際油價大漲，股市因重挫，一 路狂跌至 2,560.47 點，日成交金額亦減為 116.6 億元。之後數年，股市步入空頭市場，未若以往蓬 勃，日成交金額有時幾為往昔最高時的十分之一，證券商獲利能力大為衰退。在市場行情低迷且 嚴苛之競爭壓力下，證券商紛紛面臨虧損，尤以專業經紀商為然，倒閉、合併時有所聞。 80 年以後，證券商總公司家數呈現逐步遞減，專業經紀商亦逐漸減少，綜合證券商分公司則 迅速增加取代區域性之專業證券經紀商，轉向大型化經營。 80 年代初期，由於股市未若以往蓬 勃，惟仍維持年成交值近 10 兆餘元之交易水準，僅 81 年及 82 年分別下降至 6 兆餘元及 9 兆餘元之情 形，而於 80 年代後期，股市成交量再度恢復交易熱絡之盛況， 86 年之年成交值達最高為 37 兆元， 而後直至 89 年度止，均維持 30 兆元之水準，然此時證券商在市場營業據點幾近千餘家之競爭下， 經營可謂艱辛。另一方面，隨著證券市場自由化、國際化之發展，外國證券商在加入我國證券市 場後，憑藉其先進之管理技術及豐厚之人力、物力，造成本國證券商強烈之競爭壓力，尤以 90 年 間在金融改革政策推動之下，「金融六法」順利通過後，整體金融業的競爭更為劇烈。